(苦读书 www.kudushu.org) 第六百九十二章杠杆收购
……
“联系过霍华德·斯金格吗？”郭守云沉吟片刻后问道。
“联系过。不过他说索尼美国董事会对米高梅的品牌非常感兴趣。”
“感兴趣？”郭守云淡淡一笑，掏出手机找到对方的号码后拨了过去。时间不长，电话便接通了。
“布鲁斯，好长时间没接到你的电话了。最近还好吗？”
“多谢关心，我过得很不错。不过霍华德，矩阵和索尼的合作，从《达·芬奇密码》到现在的《范海辛》，双方一致合作的很愉快。但我不知道为什么，你们要中途插手，把矩阵已经谈了快一年的并购业务给撬走？这不是朋友能做得事情。”郭守云直入主题道。
“布鲁斯，米高梅的事情我很抱歉。不过这是从日本索尼总部直接下达的命令。我只是一个打工者，没办法反抗出井深之先生的决定。”
“已经无法改变了吗？”
“是的！”霍华德·斯金格尽量让自己的语气显得坚决。
“这样啊！不过我很好奇，你们跟米高梅的谈判进行到哪一步了？”
霍华德瞬间警觉起来，“布鲁斯，这是公司的机密，我不能随便向外透露，希望你能够原谅。”
“原谅，当然原谅，谁让我们是朋友呢！”
郭守云的语气中充满了轻松，并带着一丝笑意。但越是如此，霍华德·斯金格心里反而越是担忧。相交这么长时间，他很清楚坐在对面的家伙是个什么样的人。再加上对方手里掌握的巨额资金，他绝对不会白白把这个闷亏吃下去。
“布鲁斯，矩阵已经很强了。从02年到现在，你们一直是好莱坞票房最高的电影公司，在电视、综艺、音乐等方面进展顺利。环球影城的数量也在全球达到了7个，营收状况良好。实在没必要盯着米高梅这家已经没落的影视公司不放…。”
“霍华德！”郭守云打断了他的话，“矩阵虽然发展的不错，但我们的根基还很薄弱，所以我对米高梅的片库很感兴趣。如果你愿意把米高梅的片库给让给矩阵公司的话，那么它的制作部门就由你们索尼收购如何？”
“很抱歉，布鲁斯！这恐怕不行。”
米高梅现在手里最有诱惑力的就是它的片库。如果没有片库的营收撑着，早在零二年《风语者》投资失败后，它就应该倒闭了。
因此，跟郭守云一样，索尼也看重米高梅的片库，以及其所代表的版权，尤其是经典的《007》系列。
“没得谈了？”
“布鲁斯，或许我可以向总公司争取一下！”
“好吧，我等你的消息！再见！”
没有给霍华德回话的时间，他直接挂断了电话。
“老板，真的要等索尼回复吗？”
郭守云手机开了免提，旁边的巴迪·莫里斯自然听到了两人的对话。
“等？哼，霍华德·斯金格不过是不想因为这件事直接跟我们翻脸，找个借口拖延时间而已。如果真信了他的，过几天我们等到的就不是索尼的回复，而是他们收购米高梅成功的新闻发布会！”郭守云冷声道。
巴迪·莫里斯点了点头，懊恼道：“这件事是我的责任，如果我不计较收购价，早点把合同签完的话，可能就不会有这些麻烦了。”
郭守云了解这个跟了自己五年的下属。论管理能力，巴迪·莫里斯只是中人之姿。但他胜在忠诚，能够一丝不苟的执行自己的命令；而且做事勤恳，对自己不了解的事情从来不擅作主张。这是郭守云看中的地方。
另外，也许是早年白手起家经营一下小影视公司养成的习惯。在财务方面，他善于精打细算，企业并购也一样如此。这不能说是缺点，但有些时候往往会因为谈判时间过长而让事情出现变数，就比如这次对米高梅的收购。
“这不是你的问题。我既然同意了你的并购策略，现在出了事情，最大的责任还是在我。”郭守云摆了摆手，“不过，霍华德和索尼想要把米高梅从我们手里抢走也没那么容易。”
“直接邀约收购吗？”巴迪·莫里斯很快便猜到了大老板心里的想法。
郭守云点了点头。
“给米高梅的董事会发收购邀约，就说我们要以每股15美元的价格收购米高梅。”
按照美国证券法，公司董事会在收到收购要约十天之内，必须给出回复。
巴迪·莫里斯刚想说这个价格会不会太高，但想到正是因为自己的锱铢必较和犹豫才让收购米高梅的事情出现了变数，便把到嘴边的话又收了回去。
“如果霍华德和索尼提高收购价呢？”
“如果他们能把价格提升到18美元之上，就把米高梅让给他们好了。”郭守云考虑了一下后道。
现在米高梅的实际价值就在35亿美元左右。如果把每股的报价提升到18美元，按照米高梅4亿的总股本，全资收购的代价达到惊人的72亿美元。溢价已经接近一倍。
什么东西都有价值，米高梅的片库虽然备受郭守云看重。但一倍的溢价已经太高了。尽管在以后那个娱乐至死的年代，版权的价值会越来越高。但米高梅片库一倍的溢价实在太高了。
更重要的是，索尼的营收也只是在99年以后才在霍华德·斯金格的带领下稍有好转。中途被郭守云劫走了原本让他们赚翻了的《蜘蛛侠》，如今的索尼也只是不温不火而已。
这样的索尼，凭什么让普罗维登斯股本合伙公司、德克萨斯太平洋资本基金、康斯卡特、DLJ商品银行合伙公司、四方集团，相信他们能带领米高梅起死回生？不仅收回成本，还要偿还杠杆收购高额的利息。
不同于普通的收购，杠杆收购追求的都是超额收益。没有20%以上的回报，资本凭什么支持你？
如果索尼以72亿美元的收购米高梅，以他们的经营方式，能否拿出每年20%的投资回报都是一个未知数。纵观索尼影业这些年的表现，这个希望太渺茫了。
……
接到消息的霍华德·斯金格匆匆走进米高梅的会议室。在他进来的同时，普罗维登斯股本合伙公司、德克萨斯太平洋资本基金、康斯卡特、DLJ商品银行合伙公司、四方集团，五家PE合伙人的代表已经坐在了这里。再加上加里·巴伯为代表的米高梅高层。有资格参加这次会议的人总计有17个。
不过，比起之前他们坐在一起，梦想着通过收购米高梅大赚一笔的欢快，现在这里的气氛却压抑到了极点。
如果说在众人中，谁的心情最不好。除了霍华德·斯金格之外，恐怕就是加里·巴伯了。
按照他跟霍华德达成的收购协议，在索尼收购米高梅之后，他将得到2500万美元的现金，以及价值5000万的米高梅公司股票。不过这些股票有半年的锁定期。必须在半年之后，加里·巴伯才能套现。
但即便如此，这也是一笔综合起来达到7500万美元的巨额资产！比他在米高梅工作八年的工资和奖金，还多了近十倍。
在丰厚的利益面前，父子亲情都是狗屁，更何况跟矩阵之间还未完全签订的并购合同？！
“我想大家都已经知道了。矩阵公司向米高梅董事会发出了收购邀约，每股报价15美元。除非我们的报价比15美元更高，否则咱们之前所有的交易全部作废！”加里·巴伯表情严肃道。
美国绝大多数上市公司都是公众持股，管理层和机构投资人持有的股份很少有超过20%。所以，被他们选出来的董事会，就代表了这些投资人的利益。如果他们否决了矩阵公司每股15美元的报价，同意了索尼13美元的报价。那么就意味着董事会成员在这笔交易中违反了法律。事后，被投资人告上法庭是必然的结果。到时，那怕是已经完成的收购也会被法院宣布无效。
“这份收购邀约已经交到米高梅董事会成员手里了吗？”
一个带着金丝眼镜，脸颊消瘦，嘴唇紧抿着，看上去有几分刻薄的中年男子问道。
加里·巴伯明白他话里的意思。
“矩阵公司的执行副总裁，首席财务官泰勒·亚当斯亲自赶到米高梅把收购邀约交到了米高梅董事局主席卡尔·巴斯手里。而且还给每一个米高梅董事局成员送了一份。”
听到这里，众人便瞬间明白过来。想要扣住矩阵公司的收购邀约，利用时间差把合同签完是不可能了。
“早知道就应该早点把收购合同签下来。”
一个留着络腮胡，提醒壮硕的中年白人懊恼道。
他叫吉姆·查诺斯，米高梅首席运营官，也是参与这次并购的米高梅管理层之一。除了他和家里·巴伯，米高梅参与这次杠杆收购，并得到好处的，还有首席财务官多纳托·埃西和首席法务官加尔斯·加里。在这场杠杆收购中，四人都得到了不菲的现金和股权。所以他们比霍华德·斯金格领导的投资团队，更希望这次收购能够成功。这样他们才能得到一笔足以让他们提前过上退休生活的丰厚回报。
“如果你们不是那么贪婪的话，现在我们已经再喝香槟庆祝这次完美的收购了！”一个光头黑人男子冷冷道。
他叫丹·贝利，普罗维登斯股本合伙公司参与这次杠杆收购的代表。
“我们贪婪，你们又何尝不是吝啬？如果你们能早点答应我们的条件，谈判也早就结束了。”多纳托·埃西不甘示弱道。
“作为《风语者》的制片人，直接导致米高梅成为好莱坞笑柄的人，我觉得他值得付出500万美元和80万股遣散费。”
“你说什么…！”
“好了！”霍华德·斯金格怒吼了一声，打断了两人的抱怨和不满，“诸位，现在我们是一个阵营里的人，利益相关，休戚与共，难道还要因为一点无法改变的事实而彼此仇视吗？”
虽然他也不满米高梅管理层的贪婪导致谈判时间延长，造成了现在的变数。但他比多纳托·埃西等人强的是，他能够接受现实，并在第一时间寻找解决问题的办法，而不是把宝贵的时间浪费在毫无意义的抱怨和后悔上。
丹·贝利和多纳托·埃西也意识到众人的不满，所以迅速的闭上了嘴巴。
“现在事情已经发生了，争吵毫无意义，关键是要拿出解决问题的办法。”霍华德·斯金格继续道。
“其实大家都清楚，在矩阵公司介入这场收购后，我们就只剩下啊两个办法。第一，以超过矩阵的报价收购米高梅。第二，说动矩阵公司放弃收购，或者让他们也加入进来。”
谢伦·沃特金斯是‘德克萨斯太平洋资本基金’的代表，有着典型的德~州口音，让人听上去有几分别扭。不过现在却没有人在意这个。
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“联系过霍华德·斯金格吗？”郭守云沉吟片刻后问道。
“联系过。不过他说索尼美国董事会对米高梅的品牌非常感兴趣。”
“感兴趣？”郭守云淡淡一笑，掏出手机找到对方的号码后拨了过去。时间不长，电话便接通了。
“布鲁斯，好长时间没接到你的电话了。最近还好吗？”
“多谢关心，我过得很不错。不过霍华德，矩阵和索尼的合作，从《达·芬奇密码》到现在的《范海辛》，双方一致合作的很愉快。但我不知道为什么，你们要中途插手，把矩阵已经谈了快一年的并购业务给撬走？这不是朋友能做得事情。”郭守云直入主题道。
“布鲁斯，米高梅的事情我很抱歉。不过这是从日本索尼总部直接下达的命令。我只是一个打工者，没办法反抗出井深之先生的决定。”
“已经无法改变了吗？”
“是的！”霍华德·斯金格尽量让自己的语气显得坚决。
“这样啊！不过我很好奇，你们跟米高梅的谈判进行到哪一步了？”
霍华德瞬间警觉起来，“布鲁斯，这是公司的机密，我不能随便向外透露，希望你能够原谅。”
“原谅，当然原谅，谁让我们是朋友呢！”
郭守云的语气中充满了轻松，并带着一丝笑意。但越是如此，霍华德·斯金格心里反而越是担忧。相交这么长时间，他很清楚坐在对面的家伙是个什么样的人。再加上对方手里掌握的巨额资金，他绝对不会白白把这个闷亏吃下去。
“布鲁斯，矩阵已经很强了。从02年到现在，你们一直是好莱坞票房最高的电影公司，在电视、综艺、音乐等方面进展顺利。环球影城的数量也在全球达到了7个，营收状况良好。实在没必要盯着米高梅这家已经没落的影视公司不放…。”
“霍华德！”郭守云打断了他的话，“矩阵虽然发展的不错，但我们的根基还很薄弱，所以我对米高梅的片库很感兴趣。如果你愿意把米高梅的片库给让给矩阵公司的话，那么它的制作部门就由你们索尼收购如何？”
“很抱歉，布鲁斯！这恐怕不行。”
米高梅现在手里最有诱惑力的就是它的片库。如果没有片库的营收撑着，早在零二年《风语者》投资失败后，它就应该倒闭了。
因此，跟郭守云一样，索尼也看重米高梅的片库，以及其所代表的版权，尤其是经典的《007》系列。
“没得谈了？”
“布鲁斯，或许我可以向总公司争取一下！”
“好吧，我等你的消息！再见！”
没有给霍华德回话的时间，他直接挂断了电话。
“老板，真的要等索尼回复吗？”
郭守云手机开了免提，旁边的巴迪·莫里斯自然听到了两人的对话。
“等？哼，霍华德·斯金格不过是不想因为这件事直接跟我们翻脸，找个借口拖延时间而已。如果真信了他的，过几天我们等到的就不是索尼的回复，而是他们收购米高梅成功的新闻发布会！”郭守云冷声道。
巴迪·莫里斯点了点头，懊恼道：“这件事是我的责任，如果我不计较收购价，早点把合同签完的话，可能就不会有这些麻烦了。”
郭守云了解这个跟了自己五年的下属。论管理能力，巴迪·莫里斯只是中人之姿。但他胜在忠诚，能够一丝不苟的执行自己的命令；而且做事勤恳，对自己不了解的事情从来不擅作主张。这是郭守云看中的地方。
另外，也许是早年白手起家经营一下小影视公司养成的习惯。在财务方面，他善于精打细算，企业并购也一样如此。这不能说是缺点，但有些时候往往会因为谈判时间过长而让事情出现变数，就比如这次对米高梅的收购。
“这不是你的问题。我既然同意了你的并购策略，现在出了事情，最大的责任还是在我。”郭守云摆了摆手，“不过，霍华德和索尼想要把米高梅从我们手里抢走也没那么容易。”
“直接邀约收购吗？”巴迪·莫里斯很快便猜到了大老板心里的想法。
郭守云点了点头。
“给米高梅的董事会发收购邀约，就说我们要以每股15美元的价格收购米高梅。”
按照美国证券法，公司董事会在收到收购要约十天之内，必须给出回复。
巴迪·莫里斯刚想说这个价格会不会太高，但想到正是因为自己的锱铢必较和犹豫才让收购米高梅的事情出现了变数，便把到嘴边的话又收了回去。
“如果霍华德和索尼提高收购价呢？”
“如果他们能把价格提升到18美元之上，就把米高梅让给他们好了。”郭守云考虑了一下后道。
现在米高梅的实际价值就在35亿美元左右。如果把每股的报价提升到18美元，按照米高梅4亿的总股本，全资收购的代价达到惊人的72亿美元。溢价已经接近一倍。
什么东西都有价值，米高梅的片库虽然备受郭守云看重。但一倍的溢价已经太高了。尽管在以后那个娱乐至死的年代，版权的价值会越来越高。但米高梅片库一倍的溢价实在太高了。
更重要的是，索尼的营收也只是在99年以后才在霍华德·斯金格的带领下稍有好转。中途被郭守云劫走了原本让他们赚翻了的《蜘蛛侠》，如今的索尼也只是不温不火而已。
这样的索尼，凭什么让普罗维登斯股本合伙公司、德克萨斯太平洋资本基金、康斯卡特、DLJ商品银行合伙公司、四方集团，相信他们能带领米高梅起死回生？不仅收回成本，还要偿还杠杆收购高额的利息。
不同于普通的收购，杠杆收购追求的都是超额收益。没有20%以上的回报，资本凭什么支持你？
如果索尼以72亿美元的收购米高梅，以他们的经营方式，能否拿出每年20%的投资回报都是一个未知数。纵观索尼影业这些年的表现，这个希望太渺茫了。
……
接到消息的霍华德·斯金格匆匆走进米高梅的会议室。在他进来的同时，普罗维登斯股本合伙公司、德克萨斯太平洋资本基金、康斯卡特、DLJ商品银行合伙公司、四方集团，五家PE合伙人的代表已经坐在了这里。再加上加里·巴伯为代表的米高梅高层。有资格参加这次会议的人总计有17个。
不过，比起之前他们坐在一起，梦想着通过收购米高梅大赚一笔的欢快，现在这里的气氛却压抑到了极点。
如果说在众人中，谁的心情最不好。除了霍华德·斯金格之外，恐怕就是加里·巴伯了。
按照他跟霍华德达成的收购协议，在索尼收购米高梅之后，他将得到2500万美元的现金，以及价值5000万的米高梅公司股票。不过这些股票有半年的锁定期。必须在半年之后，加里·巴伯才能套现。
但即便如此，这也是一笔综合起来达到7500万美元的巨额资产！比他在米高梅工作八年的工资和奖金，还多了近十倍。
在丰厚的利益面前，父子亲情都是狗屁，更何况跟矩阵之间还未完全签订的并购合同？！
“我想大家都已经知道了。矩阵公司向米高梅董事会发出了收购邀约，每股报价15美元。除非我们的报价比15美元更高，否则咱们之前所有的交易全部作废！”加里·巴伯表情严肃道。
美国绝大多数上市公司都是公众持股，管理层和机构投资人持有的股份很少有超过20%。所以，被他们选出来的董事会，就代表了这些投资人的利益。如果他们否决了矩阵公司每股15美元的报价，同意了索尼13美元的报价。那么就意味着董事会成员在这笔交易中违反了法律。事后，被投资人告上法庭是必然的结果。到时，那怕是已经完成的收购也会被法院宣布无效。
“这份收购邀约已经交到米高梅董事会成员手里了吗？”
一个带着金丝眼镜，脸颊消瘦，嘴唇紧抿着，看上去有几分刻薄的中年男子问道。
加里·巴伯明白他话里的意思。
“矩阵公司的执行副总裁，首席财务官泰勒·亚当斯亲自赶到米高梅把收购邀约交到了米高梅董事局主席卡尔·巴斯手里。而且还给每一个米高梅董事局成员送了一份。”
听到这里，众人便瞬间明白过来。想要扣住矩阵公司的收购邀约，利用时间差把合同签完是不可能了。
“早知道就应该早点把收购合同签下来。”
一个留着络腮胡，提醒壮硕的中年白人懊恼道。
他叫吉姆·查诺斯，米高梅首席运营官，也是参与这次并购的米高梅管理层之一。除了他和家里·巴伯，米高梅参与这次杠杆收购，并得到好处的，还有首席财务官多纳托·埃西和首席法务官加尔斯·加里。在这场杠杆收购中，四人都得到了不菲的现金和股权。所以他们比霍华德·斯金格领导的投资团队，更希望这次收购能够成功。这样他们才能得到一笔足以让他们提前过上退休生活的丰厚回报。
“如果你们不是那么贪婪的话，现在我们已经再喝香槟庆祝这次完美的收购了！”一个光头黑人男子冷冷道。
他叫丹·贝利，普罗维登斯股本合伙公司参与这次杠杆收购的代表。
“我们贪婪，你们又何尝不是吝啬？如果你们能早点答应我们的条件，谈判也早就结束了。”多纳托·埃西不甘示弱道。
“作为《风语者》的制片人，直接导致米高梅成为好莱坞笑柄的人，我觉得他值得付出500万美元和80万股遣散费。”
“你说什么…！”
“好了！”霍华德·斯金格怒吼了一声，打断了两人的抱怨和不满，“诸位，现在我们是一个阵营里的人，利益相关，休戚与共，难道还要因为一点无法改变的事实而彼此仇视吗？”
虽然他也不满米高梅管理层的贪婪导致谈判时间延长，造成了现在的变数。但他比多纳托·埃西等人强的是，他能够接受现实，并在第一时间寻找解决问题的办法，而不是把宝贵的时间浪费在毫无意义的抱怨和后悔上。
丹·贝利和多纳托·埃西也意识到众人的不满，所以迅速的闭上了嘴巴。
“现在事情已经发生了，争吵毫无意义，关键是要拿出解决问题的办法。”霍华德·斯金格继续道。
“其实大家都清楚，在矩阵公司介入这场收购后，我们就只剩下啊两个办法。第一，以超过矩阵的报价收购米高梅。第二，说动矩阵公司放弃收购，或者让他们也加入进来。”
谢伦·沃特金斯是‘德克萨斯太平洋资本基金’的代表，有着典型的德~州口音，让人听上去有几分别扭。不过现在却没有人在意这个。
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